雷火竞技工业母机比肩半导体迎政策暖风：中高端市场两大“慢牛股”何时兑现业绩？

　　雷火竞技雷火竞技①工业母机重要度不亚于高端芯片，与半导体企业享受同等减税政策，政策暖风频吹（附表）；

　　②中国工业母机大而不强，国产高端化进行时，领军者秦川机床和华中数控上半年业绩“黯然”失色、股价提前两个月下跌超三成。

　　“新型工业化”站上风口，拥有数控机床和工业机器人等营收的德恩精工上周三收盘实现20CM三连板，沾上光刻机的工业母机概念股蓝英装备9月以来股价累计最大涨幅106%。工业母机半导体，被誉为“万机之母”，顾名思义就是生产机器的机器，可以粗略理解为机床，构成现代工业的心脏。据财联社不完全梳理，新型工业化/工业母机近期利好消息如下图：

　　▌工业母机是整个工业体系实力的胜负手 重要度不亚于高端芯片且与半导体企业享受同等减税政策 创世纪产量最高

　　先有神舟飞天、蛟龙入海，后有C919成功商飞，我国高端制造业发展势头迅猛。而这一切，都离不开工业母机。工业母机一直被广泛应用于汽车制造、工程机械、通用设备、军事工业等领域，能够夯实高端制造业的基础。

　　9月18日，财政部等四部门发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，从2023年1月1日至2027年12月31日期间，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销雷火竞技。也就是说，《公告》发布后，符合条件的集成电路企业和工业母机企业，研发费用每发生100元，就可按照220元来扣除企业所得税应纳税额。

　　根据Choice金融终端，在工业母机概念股中，共有77家上市公司，其中格力电器（126.73亿元）、汇川技术（20.77亿元）、铁建重工（10.25亿元）的上半年净利润规模位列前三甲，同时，三家上市公司研发费用分别同比增长15.99%、28.92%和0.42%。分析人士指出，在企业研发费用不断加大的背景下，提高研发费用加计扣除比例这一政策确实给上市公司带来了实质性的利好作用。

　　值得注意的是，半导体行业的地位不言而喻，为什么工业母机也能享受同等的待遇？分析人士指出，工业母机是一个不被广泛讨论却关乎国家命运的战略性、基础性行业，其重要度不亚于高端芯片。如果说解决芯片卡脖子的问题是为了解决半导体行业的问题，那么工业母机充当着工业体系的基石，是整个工业体系实力的胜负手。

　　光大证券李泉9月19日研报指出，中国制造业规模稳居世界第一，这对各类机床需求量极大。根据德国机床制造商协会（VDW）统计数据，2021年中国机床需求量约为236亿欧元，占全球市场比重近1/3。前瞻产业研究院将国内数控机床行业格局分为三个层次：第一层次为跨国公司及外资企业，凭借强大的技术、品牌和规模优势在高端市场占据领先地位，如山崎马扎克、大隈和德马吉等；第二层次为具备较大规模和一定品牌知名度的少数国有企业和民营企业，在中高端市场具有一定竞争力，如华中数控、秦川机床等；第三层次包括数量众多但是技术含量较低、同质化较为严重的企业，这类企业主要在低端市场展开竞争。

　　从产量角度看，我国机床行业非常分散。天风证券研报显示，2021年，创世纪产量最高，占比9.37%；秦川机床和沈阳机床产量次之，均超3%；浙海德曼、海天精工、纽威数控和华东重机产量占比超1%半导体，国盛智科、日发精机和科德数控产量占比均不足1%。

　　▌有观点认为垄断程度不亚于光刻机 工业母机国产高端化进行时 “慢牛股”秦川机床和华中数控业绩兑现仍需时日

　　随着工业结构的优化升级，我国正在经历从高速发展向高质量发展的重要阶段，对机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。李泉指出，在中低端机床领域，本土替代已经实现，但是高端机床仍依赖进口。根据海关总署的数据，2022年我国金属加工机床进口额66亿美元，进口规模仍然较大。从进口来源来看，日本、德国占据着重要的地位。分析人士指出，中国工业母机向来存在大而不强的“老大难”症结，低端过剩内卷，中端产能不足，高端受制于人，垄断程度不亚于光刻机。为了保障我国制造业的自主可控，高端工业母机国产化已经十分迫切。

　　当前国内机床企业的高端化正在进行时，天风证券李鲁靖等4月研报指出，五轴联动机床是高端机床的代名词，被誉为机床工业“皇冠上的璀璨明珠”，相比于三轴机床，其适用范围更广、加工质量更精、工作效率更高，科德数控、创世纪、海天精工、国盛智科和纽威数控等均有相关布局，具体情况如下图：

　　李鲁靖进一步指出，华中数控和秦川机床具备较大规模和一定品牌知名度，在中高端市场具有一定竞争力。此外，沈阳机床6月表示，公司目前正以高精尖的方向研发，产品结构也发生了一定的变化，从流量型产品转向中高端产品。公司9月27日公告，筹划通过发行股份购买中捷厂100%股权等，股票停牌。

　　数控系统是机床大脑，也是制约我国高端数控机床发展的重要瓶颈。招商证券胡小禹3月28日研报指出，国外品牌发那科、三菱和西门子占据数控系统主导地位，但经过多年技术攻关，国内头部企业与国外品牌在产品功能和核心技术上的差距不断缩小。例如，华中数控华中8型高端数控系统1900余项功能对标日德产品的匹配度超98%，科德数控GNC62数控系统功能达到西门子840D的95.85%。根据工信部组织第三方进行的数据统计，2020年华中数控在国产高端数控系统市场领域占有率近50%，居全国第一位，有望继续引领国产高端市场。

　　从二级市场表现来看，秦川机床和华中数控股价自2020年低点迄今累计最大涨幅分别达443%和357%。然而从业绩表现来看，秦川机床和华中数控8月底公布的2023年半年度报告显示雷火竞技，前者上半年净利降48.26%至8063.56万元，后者上半年亏损3511万元；股价提前业绩两个月开始下跌，秦川机床和华中数控自今年6月高点迄今累计最大跌幅分别达35%和34%。