半导雷火竞技体设备半导体3月投资策略：消费电子芯片高景气持续存储周期强势上行

　　2月SW半导体指数上涨19.36%，估值处于2019年以来44.88%分位2024年2月SW半导体指数上涨19.36%，跑赢电子行业2.92pct，跑赢沪深300指数10.01pct；海外费城半导体指数上涨10.94%，台湾半导体指数上涨9.49%。从半导体子行业来看，半导体设备、数字芯片设计涨幅居

　　2024年2月SW半导体指数上涨19.36%，跑赢电子行业2.92pct，跑赢沪深300指数10.01pct；海外费城半导体指数上涨10.94%，台湾半导体指数上涨9.49%。从半导体子行业来看，半导体设备、数字芯片设计涨幅居前，分别为25.70%和22.93%。截至2024年2月29日，SW半导体指数PE（TTM）为62x，处于近2019年以来的44.88%分位。SW半导体子行业中，分立器件和半导体设备PE（TTM）较低，分别为40倍和44倍；模拟芯片设计估值最高，为112x；半导体设备、分立器件、半导体材料处于2019年以来和近一年较低估值水位。

　　4Q23基金重仓持股中电子公司市值为3556亿元，持股比例为14.0%；半导体公司市值为2362亿元，持股比例为9.3%，环比提高1.4pct。相比于半导体流通市值占比3.9%超配了5.4pct。4Q23前二十大重仓股中雷火竞技，新增通富微电、长川科技、恒玄科技，取代华润微、芯原股份半导体、闻泰科技。

　　1月全球半导体销售额为476.3亿美元，同比增长15.2%，环比减少2.1%，同比增速扩大3.6pct；其中中国半导体销售额为147.6亿美元，同比增长26.6%，环比减少2.5%。存储方面，1月DRAM及NAND合约价均继续上涨，2月DRAM现货价上涨，NAND现货价稳定；根据TrendForce统计，4Q23全球DRAM量价齐升，产业营收环比增长29.6%至174.6亿美元，预计1Q24DRAM合约价环比上涨约两成。基于台股半导体企业1月营收数据，半导体各环节均同比增长，其中IC设计、DRAM芯片同比增幅较高；另外，IC设计、IC制造环比增长。

　　根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续3个月实现同比正增长，且涨幅继续扩大半导体设备，行业景气度较高，继续推荐具有全球竞争力的代工和封测龙头长电科技、通富微电、赛微电子、中芯国际等；以及周期最强的存储链公司江波龙、德明利等。另据信通院2月28日数据，1月国内市场手机出货3177.8万部，同比增长68.1%，环比增长31.3%，1Q24安卓手机链订单仍相对较好，叠加1Q23消费电子类芯片的低基数雷火竞技，我们认为1Q24消费电子类芯片企业收入有望实现较高同比增速，继续推荐力芯微、艾为电子、南芯科技、圣邦股份、卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份、帝奥微等。

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　　国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。

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　　短期看，目前A股处于短期平衡阶段，AI概念连续大涨后出现潮退，能源、资源板块接力上行。后市可以关注三八节临近“她经济”所覆盖的化妆品、医疗美容、珠宝首饰等板块的补涨机会。

　　杭州银行(600926)核心观点布局创新经济活跃区域，公司科创金融空间广阔。杭州银行科创金融目前深耕浙江省、北上深以及南京市和合肥市，布局的都是我国创新经济最活跃的区域。区域高新技术企业数量众多，打造了领先的高技术产业集群，杭州银行科创金融市场空间广阔。杭州银行科创金融长期立足于“打造中国的硅谷银行

　　益生股份(002458)核心观点：事件：公司发布2023年年度报告。23年公司营收32.25亿元，同比+52.71%；归母净利润5.41亿元，同比+247.34%；扣非后归母净利润为5.40亿元，同比+245.12%。单季度来看，23Q4公司营收5.66亿元，同比-17.76%；归母净利润-1.43

　　投资要点：随着后续GPT-4Turbo、Sora等产品的持续推出，我们看到人工智能作为“新质生产力”的典型代表，成为了2024年政策的聚焦点。从2023年12月中央经济工作会议聚焦“发展新质生产力”和“加快推动人工智能发展”，到2024年国资委召开“中央企业人工智能专题推进会”和两会提出在数字经济领

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　　2024年1月24日，清华大学经济管理学院、度小满、《麻省理工科技评论》中国、清华大学经济管理学院动态竞争与创新战略研究中心共同主办的《2024年金融业生成式AI 应用报告》发布暨研讨会在清华大学经济管理学院顺利举行。此次活动邀请到了各行业专家以及来自金融机构、科研院所、互联网公司的数十位观众全程参

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