大超预期！台积电四季度净利润大涨78%巴菲特已大举买入2纳米芯片将量产

　　尽管芯片行业在2022年整体处于低谷，但龙头台积电第四季度的业绩表现强劲，收入、净利润、毛利率均创下历史新高。按新台币计，该季度其收入同比增长42.7%，净利润同比大涨78.0%。此外，台积电准备在2025年量产2纳米芯片。1月12日美股开盘后，截至北京时间23:30，台积电一度涨6%。

　　值得注意的是，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦三季度斥资41亿美元（约合人民币近290亿元）建仓台积电。据悉，这是股神巴菲特首次买入台积电，并一举成为台积电第五大股东。三季度时，台积电股价一度跌至59.16美元/股，较年初高点跌近六成。截至2022年1月11日，台积电报收81.87美元/股，总市值为4241亿美元（约合人民币2.86万亿元）。

　　展望未来，台积电总裁魏哲家预判半导体景气度将在第二季度触底，下半年回温，存储芯片外的半导体产业产值预计同比降低4%，晶圆代工产业同比下滑3%，但台积电仍能稍微增长。整个行业来看，有机构表示，当前半导体行业处于“至暗时刻”，周期处于底部，但长期来看前景乐观。

　　1月12日，台积电发布了2022年第四季度收益报告。该季度台积电实现营收6255.3亿元新台币（约1388.68亿元人民币），同比增长42.8%；净利润为2959亿元新台币（约656.9亿元人民币），同比增长78.0%；摊薄后每股收益为11.41新台币（约2.5319人民币），同比增长78.0%；较前一季，收入环比增长2%，净利润环比增长5.4%；第四季度毛利率为62.2%，营业利润率为52%，净利润率为47.3%。

　　按工艺制程划分来看，台积电第四季度5纳米产品占晶圆总营收的32%；7纳米产品占晶圆总营收的22%，其先进制程(7纳米及更先进制程)的营收占晶圆总营收达到54%。

　　台积电对这一季度业务表现表示，终端市场需求疲软加上客户库存调整抑制了台积电第四季度的业务。总的来说，2022年一整年，台积电营收达到22638.9亿元新台币，约5025.84亿元人民币，同比增长42.6%。

　　目前，对于2023年第一季度，台积电预计销售额可达到167亿美元至175亿美元，约合1130.59亿元至1184.75亿元人民币。

　　此外，台积电总裁魏哲家在会议上透露，台积电准备在2025年量产2纳米芯片。他还提到台积电考虑在欧洲建设汽车芯片厂，在日本建设第二家工厂。

　　他并且指出，预计2023年全年，除了存储外，半导体市场将下降4%，晶圆代工产业减少3%，“台积电将继续拼成长”。对于库存调整何时结束，他表示，2022年第三季度已经看到库存调整迹象，他认为目前市场下半年将复苏。

　　此外，在法说会上，有分析师提到了台积电前不久在美建厂，成本高于中国台湾地区的问题。黄仁昭对此表示，在美建厂，由于劳工、当地各式费用等因素，成本较中国台湾地区高四到五倍，但台积电目标海外毛利率一定会高于25%，确保海外获利。

　　值得注意的是，2022年11月15日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会（SEC）提交了13F季度报告。报告显示，该公司三季度新买入3只股票，其中最大动作是斥资41亿美元（约合人民币近290亿元）建仓台积电。据悉，这是股神巴菲特首次买入台积电，并一举成为台积电第五大股东，在巴菲特的持股阵营中，排名第九。

　　回顾台积电股价走势，2022年整体处于震荡下跌状态。2022年1月13日，台积电股价一度探至142.37美元/股的历史新高，而到了11月3日，一度跌至59.16美元/股，跌近六成。随后，公司股价开始回升，并在伯克希尔哈撒韦披露收购消息后，大幅上涨。截至2022年1月11日，台积电报收81.87美元/股，总市值为4241亿美元（约合人民币2.86万亿元）。

　　关于巴菲特的大举买入，有海外分析师表示，彼时公司估值已具有强吸引力，且该公司健康的现金流和稳定的股息也可能是吸引巴菲特的原因之一。

　　三季度时，多家外资投行纷纷表示近期看好台积电。利达资产管理公司（LW Asset Management）基金经理Andy Wong表示，如果抛开目前半导体行业的下行周期，台积电凭借其卓越的技术领先地位，长期来看是一笔价值不菲的投资。随着物联网、可再生能源和汽车的需求不断增长，巴菲特可能正在投资未来10年的增长。

　　高盛分析师在一份报告中写道，鉴于台积电出色的执行力，我们预计它将在行业下行周期中继续展现出比其他同行更强的韧性。该行还补充说，估值具有吸引力，鉴于该行业在5G、人工智能、高性能计算和电动汽车方面的长期结构性增长，该公司处于有利位置。

　　不过，也有部分投资人认为，由于地缘政治风险和芯片行业的库存调整，该股短期内可能继续出现波动。国泰台湾5G+通信ETF基金经理Jason Su表示，“投资者担心库存高于通常水平，目前还没有显示出缓解的迹象。包括台积电在内的企业稍早表示，预计库存调整将持续到明年上半年。晶片股可能在库存调整完成后反弹。”

　　台积电总裁魏哲家预判半导体景气度将在第二季度触底，下半年回温，存储芯片外的半导体产业产值预计同比降低4%，晶圆代工产业同比下滑3%，但台积电仍能稍微增长。

　　中信证券美股半导体板块2023年投资展望研报表示，自2022年二季度开始，全球半导体市场进入周期性下行阶段，库存去化速度将是该阶段主要观察变量，而终端市场需求变化、IC企业的运营策略调整等，则是重要的扰动变量，并最终决定半导体板块业绩触底反转所需时间，以及板块趋势性行情拐点。我们判断，虽然美股半导体板块库存已在2022年三季度见顶，但仍将面临宏观不确定性、偏高库存水平、性价比一般等层面主要约束，短期料将延续近期震荡走势，伴随宏观信号趋于明朗，以及2022年四季度财报实现业绩预期充分化解风险等，板块趋势性上行机会有望在2023年一季度末形成，但各子板块内部料将明显分化，基于周期股朴素的“先进先出”投资法则，建议关注消费电子、数据中心、存储芯片等相关子板块。

　　关于中国大陆半导体产业发展，景顺长城基金近日发布《2023科技洞察报告之半导体》表示，当前半导体行业处于“至暗时刻”，周期处于底部，但长期来看前景乐观。

　　景顺长城基金股票投资部执行总监杨锐文表示，半导体跟随宏观经济波动，以3到4年为一次景气循环，这种景气循环的本质是供需错配。回顾2021年，半导体需求超预期，叠加有效供给不足，出现了非常旺盛的补库存需求，各种芯片的交期不断地拉长，部分芯片的价格出现暴涨，从而吸引了越来越多的投资资金，最终导致了全面的缺“芯”潮。然而，资本市场是具有前瞻性，A股半导体行情在2021年8月份就见顶了。因此基本面的最底部并不是股价的最底部。根据美国jeffreies的统计，美国历史上的半导体行情高点领先砍单传闻半年。当砍单传闻出来，半导体行情基本见底反弹。因此，站在当前时点，我们在周期的相对底部，更为乐观。半导体的机会分为三种，库存周期、产品创新和自主可控。过去两年的库存周期带来的机会已经告一段落，未来我们更看好产品创新和自主可控。

　　此外，杨锐文指出，中国大陆半导体产业也并非是先进制程受阻就无法发展，成熟制程对我们依然是星辰大海，毕竟成熟制程的应用占据85%以上。打压之后的半导体会展现更强的生命力和发展势头。

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