半导体设计龙头大额计提“甩包袱”资本市场凭啥买单？ 这些IC上市公司去库存获进展

　　A股芯片设计龙头韦尔股份(603501)发布业绩预降以及存货跌价计提后，1月16日股价迎来强势上涨，同样业绩预降的芯朋微(688508)股价也强势上涨10.0%，同日，半导体龙头ETF上涨2.79%，半导体板块进一步反弹。

　　近期部分细分赛道上市公司也表示库存已经恢复正常，并同时着手升级产品。业内人士指出，国产芯片设计企业已进入主动去库存阶段，叠加晶圆成本端改善等因素，普遍预计2023年下半年行业库存水位将回归正常水平。

　　消费电子市场需求疲弱，半导体设计企业首当其冲，业绩普遍下滑。有深圳本土半导体分销厂商透露，当前芯片设计原厂普遍主动控制库存，经常出现“到货即退”的尴尬，所以分销商会经常与上下游客户商讨“订单砍半，交期延长”等解决方案。

　　IC设计板块龙头、A股图像传感器龙头韦尔股份业绩预告揭开了行业“去库存”的一角：在1月13日晚间发布业绩预告，2022年净利润将同比上年减少73.19%到82.13%，同时预计去年计提存货跌价准备将达到13.4亿元至14.9亿元，环比第三季度公司加大了计提力度。

　　韦尔股份的高库存水位长期备受关注。截至去年第三季度，韦尔股份存货累计高达141.14亿元，而同期营业收入约153亿元。 针对公司部分产品以及部分库龄较长的产品，韦尔股份计提的存货跌价准备近5亿元，创下A股半导体行业上市公司同期最大计提规模。

　　韦尔股份表示，去年第四季度虽然公司加库存水位已经有明显的回落，但消费电子市场的需求依旧不及预期，供应链企业的库存去化压力持续上升，导致价格竞争加剧，公司部分产品的可变现净值预期将进一步降低。

　　另外，电源管理芯片企业芯朋微预计去年公司实现净利润为8000万元到1亿元，同比下降 50.32%到60.25%。

　　受半导体下行周期影响，芯朋微表示去年三季度出现“旺季不旺”，去年四季度随着家电“去库存”渐进尾声，销售额逐渐回升，四季度环比三季度增长20%左右。全年分产品线来看，标准电源类芯片受手机市场需求周期性波动影响，整体销售额同比下降35%以内。相比，家电类芯片、工控功率类芯片随着客户覆盖率提升，销售量也同比增长。

　　虽然业绩预减，但1月16日开盘后韦尔股份股份上涨，一度逼近涨停，最终上涨8.15%报收91.25元/股；芯朋微股价上涨10.9%。

　　华安证券电子分析师胡杨团队指出，韦尔股份库存减值为板块主动去库存加速提供范例，减值不影响现金流与公司的未来发展，尽管当期表观利润受损，但在前期股价中已较充分反应，后期下行风险更为可控，后续看需求与库存边际改善的趋势与潜力明显。另外，芯朋微尽管费用刚性产生一定的利润压力，但收入端家电类业务超下业景气度的增长，代表了国产芯片设计企业自身超越下业需求的能力。

　　综合来看，中国大陆设计公司平均库存水平在去年第三、四季度达到高峰，但已进入主动去库存阶段，乐观预计2023年第二季度半导体芯片企业库存有望回归正常水平。同时，代工厂产能利用率已开始下滑，预计今年制程降价将对设计企业的成本带来边际改善。

　　当资本市场市场就IC“去库存”预期逐步达成一致后，去年第四季度以来A股半导体行业逐步反弹，芯片设计板块以平均15%的涨幅居前，其中库存率先回调的个股股价反弹涨幅超过50%。近期部分细分赛道上市公司也表示库存已经恢复正常，并同时着手升级产品。

　　晶丰明源作为LED电源驱动龙头，公司高管在去年11月份接受机构调研时指出，为积极消化过剩库存和巩固市场份额，公司对产品价格进行下调，加速产品成本结构优化，部分通用产品采用较为激进的价格策略。因此对第三季度毛利率产生较大影响，但预计四季度起，公司将逐步甩掉历史库存压力，轻装上阵；二最新公司高管表示LED照明整个渠道库存已进入合理水位。

　　同时，晶丰明源整合资源，规划从原有照明业务拓展至AC/DC电源管理芯片领域，开发了内置AC/DC及外置AC/DC产品线，在电机控制领域公司也会持续加大投入。未来3至5年，公司将在照明领域扩大领先优势，并且在高性能大电流DC/DC电源芯片领域，实现国产化，进一步丰富产品组合。

　　去年晶丰明源股价一度跌破百元，自2022年第四季度以来，公司股价迎来反弹；2023年以来，晶丰明源股价再度上涨近24%，最新报收138.37元/股。

　　另外，芯朋微高管日前介绍，目前公司库存属于正常水平，将根据客户预测订单以及生产周期进行合理备货。

　　另外，作为消费电子新锐实力，TWS耳机也在逐步恢复增长，并向高端品类升级。

　　中科蓝讯高管在日前指出，相对其他品类，当前蓝牙音频市场库存水平较低，且近期中低阶产品的市场需求恢复较快，白牌市场的订单需求增速较高。目前公司在手订单及出货稳定，后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。另外，随着讯龙系列产品的不断渗透，尤其是讯龙三代的推出，有望在未来提高品牌客户占比及产品毛利率。

　　顺络电子高管日前指出，受各种综合因素影响,消费类经济景气度不足,手机及消费类产品现阶段库存量在逐步清理，仍处于相对安全的状态。预计随着消费景气度回升、产品技术升级对单位用量增加以及新产品逐步导入,手机市场仍会存在着一定的增长，但是会远低于新兴产业的行业增长空间。雷火竞技雷火竞技雷火竞技