道达投资手记：半导体板块大涨 小心冲高回落

　　在微软“大修”搜索引擎一天后，谷歌紧跟着也通过发布会展示自家公司在人工智能领域的新进展。然而，备受瞩目的聊天机器人Bard却演砸了。说明ChatGPT实现起来并不容易，谷歌显然还没有准备好。受此影响，谷歌股价2月8日晚大跌8%。

　　主要还是算法、算力、数据，底层处理数据模型环节的问题，包括数据清洗、模型的结构设计、训练推理的技术积累等。根据新闻报道，以2020年推出的GPT-3模型为例，有专家推测训练GPT-3的成本可能接近1200万美元，这样的烧钱程度，中小厂商大概率无法承担成本。

　　更为重要的是，凡是涉及这类算力的问题，大概率要使用高性能的芯片，这一直是我们的短板。所以国内类ChatGPT产品的发展，从理论上来说比顶尖互联网巨头差一些。国内百度暂时领先，但腾讯、阿里也都在跟进，就看谁的技术、资金、数据能力强，同时还得跟OpenAI竞争，压力很大。

　　如果竞争不过，同时又没有足够的市场份额，那么收回的成本就更难了，这些投入就相当于沉没了。

　　当然，明白了这些，大家可能就清楚了当前A股炒作的逻辑，有不少上市公司很懂炒股，在蹭热度，咱们一笑了之即可。反正都是炒概念而已，再加上这个方向目前就是炒作的主流，按技术操作即可。

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　　盘面上，传统的“渣男”板块半导体，2月9日（周四）成了“”，这也是ChatGPT概念算力的延伸。GPU龙头景嘉微“20CM”涨停，正是对此逻辑的正反馈。

　　有研报称，深度学习正在逼近现有芯片的算力极限，也对芯片设计厂商提出了更高要求，如果说此前AIGC炒的是软科技的话，那么如今延伸到了硬科技，毕竟人工智能要发展离不开硬件方面的支持。

　　半导体板块指数周四收出放量中阳线，几乎突破了所有均线，大有突破近期震荡平台的趋势。不过，这种走势要注意，因为今年春节假期前上涨了一段，近期是平台震荡，一旦向上放不出力度，要小心冲高回落的风险，国防军工等板块也是类似结构。由于这个方向是达哥在今年春节假期前一周就重点提及的方向，有仓位的投资者持有即可，可以视情况倒差价；至于没有仓位的投资者，就不要去追高，可以关注低位蓄势品种。

　　还有通讯板块，之前达哥重点提及了CPO（光电共封装技术）方向，也是ChatGPT概念的延伸，AI对算力要求高，而CPO的低功耗或成为AI高算力下的高能效比方案。CPO是光模块方向的延伸，CPO概念继续大涨。至于通信设备，已经临近重要压力位，免不了要展开震荡。

　　券商和以白酒为代表的大消费板块，是达哥周三提及助力市场企稳的方向。由于这两个方向目前的走势结构是横盘震荡，如果在横盘震荡的下沿，那么就有安全边际；如果在横盘震荡的上沿去追，那么就得不偿失。震荡结构需要有安全边际才行，不然很容易踩错节奏。白酒板块若后续拉出新高，要关注拉升力度。

　　短线情绪方面，大盘出现反转，激活了市场情绪。周三提到的两大方向之间的对决，显然是人工智能方向获胜，虽然涨停个股相较于前几个交易日逐渐下降，但这个方向的热度在扩散，暂时来看还有第二波机会，要关注资金“高切低”的变化以及市场有辨识度个股的“反包”机会。

　　至于指数层面的大涨，上证指数出现今年春节假期后最近9个交易日最大的涨幅，一方面是受北上资金影响，另一方面是受市场消息影响。早盘市场有一些传闻，引发蓝筹股全线大涨。

　　不过，达哥一般不愿意这么思考问题。上证指数本来就是震荡蓄力的走势结构，周四早上向下稍微踩一脚后就开始拉升，结合走势和量能来说，目前只能说止跌企稳的第一步算是走好了，后续是迅速拉升创出阶段新高，还是继续横盘，目前来说并不清晰。但横盘并不是坏事，会有不少板块反复轮动。要小心的是，指数迅速拉出新高，反而会有冲高回落的风险。 （张道达）

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