雷火竞技获士兰微董事长入股 功率半导体企业飞仕得闯关科创板 涉足检测设备但市场表现不佳

　　杭州飞仕得科技股份有限公司（下称“飞仕得”）科创板IPO获受理。招股书显示，该公司计划募资4.54亿元，国信证券为其保荐机构。

　　飞仕得的主营业务为，功率系统核心部件及功率半导体检测设备的研发、生产和销售，并提供相关技术服务。其中，功率系统核心部件产品包括功率器件驱动器半导体、功率模组，功率半导体检测设备产品包括功率半导体实验室检测设备等。

　　功率器件驱动器方面，飞仕得是国内少数专注于功率器件驱动器专业化生产的企业。报告期内，功率器件驱动器占公司主营业务收入的比例雷火竞技，分别为94.64%、93.92%和88.24%。

　　该公司功率器件驱动器产品以中高压IGBT驱动器为主，可实现600V至6500V电压范围功率器件的驱动方案，其中1700V以上高压产业占比为56.76%。针对第三代半导体，其SiC MOSFET功率器件驱动器已在工业控制等领域实现小批量出货。

　　功率模组方面，该公司产品主要应用于风电变流器、储能变流器、SVG（无功补偿装置）、APF（有源滤波器）等终端产品，已向远景能源、金风科技、英博电气、中天科技等行业内知名客户批量供货，业务规模持续增长。

　　不过整体来看，近年其功率模组处于业务发展初期，报告期内功率模组的毛利率分别为4.91%、-0.88%和22.71%，呈现波动趋势，且低于同行业可比公司雷火竞技。

　　功率半导体检测设备方面，报告期内相关产品已在蔚来、上汽集团国电南瑞、中车集团、中铁公司等知名企业得到了认可和应用。但同样作为飞仕得近几年才开始涉足的技术领域，从技术含量到市场导入进展，再到形成持续营收的能力，均需要更多行业案例或市场数据验证。

　　比如在设备合作模式上，飞仕得采用的是与国内测试系统厂商华峰测控合作的形式，系基于华峰测控STS8200测试系统的功率半导体产线检测设备。其中飞仕得主要贡献自主开发完成动态测试单元等核心检测模块。

　　报告期内，该公司功率半导体检测设备毛利率、产销率均经历断崖式下跌，成本、售价飙升。

　　毛利率方面，功率半导体检测设备2021年为80.18%，到2022年降至53.02%。

　　飞仕得方面表示，毛利率下降的主要原因，为2022年公司对功率半导体检测设备配置进行进一步升级，使用的材料成本进一步增加，而对应配置的材料主要为外购，因此在外购材料成本大幅增长的情况下，公司产品价格未相应同比例上涨，使得功率半导体检测设备的毛利率下降。

　　据招股书，其设备在2022年的销售单价上涨幅度不小，从2021年的55.13万元/台升至87.34万元/台，成本则从76.49万元/台升至205.15万元/台。

　　从市场销售表现来看，设备在2021年的产销率为70%，到2022年仅有29.41%。公司方面对此解释称，2022年度功率半导体检测设备产销率较低，主要系公司设备产品存在一定调试验收周期，部分已发货产品当年度尚未完成验收，导致产销率较低。

　　2020年至2022年，飞仕得营收分别为1.64亿元、1.80亿元和2.91亿元，营业收入复合增长率为 33.19%；归母净利润分别为6306.76万元、5149.56万元和8061.73万元。

　　相较于可比公司，飞仕得研发费用率显著更低，其2022年研发费用率为8.85%，而行业平均为16.89%。并且公司近三年研发费用累计投入为5427.52万元，低于6000万元的科创属性指标，仅研发费用占总营收的比例为8.54%勉强达到及格线。近三年公司研发人员占比逐步降低。

　　股东方面，士兰微董事长、实际控制人陈向东曾于2021年9月，通过增资的方式成为飞仕得股东，持有该公司1.45%的股权。

　　士兰微亦为IGBT等功率器件领域核心玩家。2022年基于士兰微自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块，已在国内多家客户通过测试，并已在部分客户批量供货；截至目前，士兰微已具备月产10万只汽车级功率模块的生产能力，并且正在加快汽车级功率模块（PIM）产能的建设。

　　报告期内，飞仕得与士兰微存在少量的关联交易。2022年，飞仕得向士兰微采购商品和接受劳务的交易规模为72.11万元，交易内容为功率模块。

　　雷火竞技

　　此次在科创板上市，飞仕得拟募资4.54亿元，将投入2.08亿元用于功率器件驱动器及功率模组、功率半导体检测设备智能制造基地建设项目，1.37亿元用于研发中心建设项目。项目将新建年产80万件功率器件驱动器、6000件功率模组、80台功率半导体检测设备产线。