半导体板块拉升走高！基金经理：当前已在周期相对底部 基民可以抄底了吗？

　　行业，因下游需求的调整，进入下行周期。当前调整到什么位置？2023年是否能迎来周期拐点？

　　景顺长城基金经理杨锐文最新关于半导体行业的分享中表示，回顾2021年，半导体需求超预期，叠加有效供给不足，出现了非常旺盛的补库存需求，各种芯片的交期不断地拉长，部分芯片的价格出现暴涨，从而吸引了越来越多的投资资金，最终导致了全面的缺“芯”潮。然而，资本市场是具有前瞻性，A股半导体行情在2022年8月份就见顶了。因此基本面的最底部并不是股价的最底部。根据美国jeffreies的统计，美国历史上的半雷火竞技导体行情高点领先砍单传闻半年。当砍单传闻出来，半导体行情基本见底反弹。因此，站在当前时点，我们在周期的相对底部，更为乐观。

　　此外，机构普遍认为半导体行业复苏拐点或在2023年下半年到来。中金公司研报认为，展望2023年，随着行业供需的进一步修复，芯片设计等部分产业链环节有望率先触底，并在下半年迎来复苏。中长期来看，半导体需求成长动力由手机、PC为代表的消费电子转向AIoT、电动汽车、服务器、新能源、工业等领域，新一轮芯片设计创新周期与国产替代周期有望开启。

　　我们从半导体指数(802046)近三年的表现来看，自2021年7月以来，半导体指数持续回撤，目前估值已经回落到相对低估水平。

　　虽然近雷火竞技一年回撤较大，但长期来看，半导体指数仍收益可观，近三年涨38.07%，大幅跑赢沪深300。

　　对于被套的仓位不高、而且短期不急用钱的基民其实不必过于担心，因为长期来看半导体板块依然具有投资价值，可以逢低适当加仓，拉低成本。但如何判断低位呢？

　　这是最基础的一个参考指标。首先，可以直接看半导体指数的估值情况，当估值百分位处于80%以上时相对高估，当百分位低于20%则是低估区间。目前，半导体指数处于较为低估的状态，低于历史89.53%的估值；另外，可以根据主流宽基指数的估值情况来判断整个市场的估值情况，比如通常会看沪深300或者创业板的估值，来了解大盘的总体情况。

　　回撤就是在一段时间内，基金净值最高点到最低点之间的波幅，一般看看3-5年内的最大回撤率。

　　这个方法适用于有长期业绩可以参考、经历过完整牛熊市、基金经理稳定的优秀主动基金。许多优秀基金经理在熊市经历较大回撤后依然能在一段时间后创出净值新高。因此可以将近期基金的回撤程度，与基金经理经历过的最大回撤来进行比较，比如诺安成长属于高波动的基金，历史最大回撤27%，目前从高点回撤近10%，继续回撤可以适当加仓。

　　加仓方法可以采用正金字塔型加仓法，在低价位时买进较大数量，在价位上升时，买进数量逐渐减少，从而降低投资风险。

　　但加仓也有可能会加在半山腰上，投资者要做好充足的心理准备，加仓之后，市场出现进一步下行也不要惊慌，毕竟如果是相对低点加仓，已经拉低了自己整体的持仓成本，市场反弹的时候会更容易实现盈利。

　　没有人能够清晰预测到市场底部究竟在哪，也没有人能够预测市场具体何时到达底部。我们只能根据历史数据和基本面的情况判断出相对低位。所以加仓一定要分批进入，只要我们几次加仓的平均成本较低，就是卓有成效的。

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